光大内幕交易被罚5.2亿

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中国光大证券策略投资部8月16日开展ETF套利交易，发生了堪称可以载入史册的重大乌龙事件，致使中国A股市场大幅波动。30日，中国证监会经调查后认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违法证券公司内控管理规定等多项违法违规行为。

证监会将此“8•16事件”被定性为内幕交易，对相关四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入，并没收光大证券非法所得8,721万元人民币（1人民币约合0.163美元），并处以5倍罚款，共计52,328万元人民币。

交易失误致股市暴涨

中国A股市场于北京时间8月16日上午11：05突现诡异飙升，沪指涨逾5%。银行、煤炭等权重突现大手笔买单，四大行及石化双雄等权重股集体涨停。两市直线拉升，金融板块涨超6%。事后被证实系光大证券策略投资部门使用套利系统时出现问题，从而造成乌龙事件。下面先来回顾一下光大的交易过程：

2013年8月16日，光大证券策略投资部按计划开展ETF套利交易，部门核定的交易员当日现货交易额度为8,000万元，并在交易开始前由审核人员进行了8,000万元的额度设定。

9点41分，交易员分析判断180ETF出现套利机会，及时通过套利策略订单生成系统发出第一组买入180ETF成分股的订单（即177笔委托，委托金额合计不超过200万元）；10点13分,交易员发出第二组买入部分180ETF成分股的订单（即102笔委托，委托金额合计不超过150万元）；11点02分,交易员发出第三组买入180ETF成分股的订单（即177笔委托，委托金额合计不超过200万元）。

然而，在交易过程中光大证券使用铭创科技开发的“高频交易投资系统”时，发生了交易委托丢单情况。当时在铭创交易系统中，委托指令生成后，但系统反馈回来的成交提示却显示“成交价格为0”，按照“成交金额=成交价格*成交数量”计算，理性的判断是委托成交金额为0。重复生成的订单额度超过200亿，直接将一批权重股拉至涨停，致使上交所的实时监控系统发出预警。

11点07分，交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货IF1309空头合约。

截止11点30分收盘，股票成交金额约为72.7亿元，累计用于对冲而卖出的股指期货IF1309空头合约共253张。

风控不严 错上加错

但让人不理解的是，为什么授信额度只有8,000万的交易系统买入报盘金额可以超过200亿？对量化交易颇有研究的专业人士表示，“券商自营业务在交易所有独立的交易席位，而保险、私募等机构则需要通过柜台交易；前者的结算方式通常为，在下午3点收盘以后再清算头寸——即交易在前、资金清算在后”。因此才可能发生光大自营账户资金不足也能达成交易。

“8•16事件”发生后，光大证券将事故原因归结于“系统故障”——上海铭创科技开发的“高频交易投资系统”有设计方面的漏洞。随后中国证监会先后派出三波调查组对事件进行调查，调查发现，光大证券在“8•16事件”中，存在事后将前端系统修改以遮掩责任的做法。

有情人士直言，“8月16日上午，光大证券的乌龙指事件可能真的是无心之失，下午的对冲也是交易员的本能行为。但是，光大证券一个很重要的问题是，8月16日当晚存在故意修改前端系统以达到与自己解释相符合目的的行为，证监会调查过程中已经察觉到这个问题。”

当晚，光大证券策略投资部杨剑波团队及上海铭创两位技术支持人员在光大证券从19:00一直待到24:00左右。通过对系统进行检测，上海铭创技术支持人员认为系统不存在问题，当时，杨剑波团队也默认了这一说法。

事件发生后，对光大证券相关四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入，光大证券内部人士表示，8月16日光大证券套利策略系统乌龙事件的发生，与一直以来公司内部各个部门的强弱势生态环境有着密切的关系。他表示，杨剑波在公司很有话语权，他的策略投资部在公司几个部门中非常强势，这种强势让本来风控就一般的光大证券在业务流程上存在“偏差”。

光大证券所谓“乌龙”显然是由于“自身风控问题”导致，但是由于其在知道市场“异动”原因后，没有及时断绝交易，反而在投资者不知情的情况下先买入大量权重股，之后又通过子公司光大期货进行了对冲。其做法违反了市场公平交易的原则，严重触犯了《证券法》的相关规定。因此认定，光大证券在“异动”信息披露前转化卖出ETF、卖出股指期货合约的行为，构成内幕交易行为。

中国证监会30日召开新闻发布会表示，光大证券事件导致投资者损失严重，投资者可以提起诉讼依法要求赔偿。



(董绍毅 撰稿)