【转载】 美国中期选举结束，美股是否会创新高 | AI Financial恒益投资

椒熊柿子

2022年11月8日，美国闹得沸沸扬扬的中期选举开始了，现在还在紧锣密鼓地进行中。虽然，这次中期选举的结果目前还没有出来 ，但是有预测显示，这次民主https://www.aifinancial.ca/zh/20221115-united-states-midterm-election/党会失去众议院的多数党席位，但会守住参议院的多数党席位。也就是，共和党再次夺得了众议院的控制权。

那么，什么是中期选举，它对美股市场有什么影响，今天我们就来作一个解读。

什么是美国中期选举

美国中期选举是在美国总统任期之间举行的国会选举。根据美国宪法，美国总统选举每四年举行一次，国会选举每两年举行一次。其中一次国会选举与四年一度的总统选举同时举行，而另一次则在总统任期之间举行。在总统任期之间举行的国会选举，就是“中期选举”。

美国中期选举的目的就是改选美国国会的议员和各州州长。根据美国宪法，国会是国家的最高立法机构，由参议院和众议院组成。国会改选就是改选这两院的议员，由各州选民直接选举产生。同样，按美国法规，中期选举也将改选多名州长。各州州长也由各州选民直接选出。

中期选举的日期大都在当年11月的第一个星期一后的星期二举行，由各州选民直接投票。被选举的人员包括：

• 国会参议员：每州选2名，共100名，任期6年，每两年改选1/3（33或34名）。
• 国会众议员：共435名，任期2年，届满后全部改选。
• 各州州长：在50个州里面的34个州中进行，州长任期四年，在中期选举年改选。少数州(Vermont佛蒙特州 and New Hampshire新罕布什尔州) 任期为2年，每两年改选一次。
  

这样的选举对于美国来说有什么意义和影响呢？

美国中期选举主要会影响美国的两个方面：政治和经济。政治指的是国会的控制权，经济自然就是美国经济。先来看一下政治方面。

美国中期选举的实质是民主党和共和党争夺对国会的控制权。由于美国国会可以说是美国的权力中枢，国会议员代表整个国家的选民，通过立法来规范政府与人民的行为等，并会采取一系列行动来确保通过的法律得到执行。包括对总统的执政情况进行审查。所以，得到国会的控制权，有相当重要的意义。

从历史上看，中期选举经常会看到总统执政党在国会中丢失一些原有的议席。这个中期选举，不仅是对时任总统的一个中期业绩考核，还被视为下一任总统大选的前哨战。我们可以看看最近几任总统的例子。

2010年11月2日星期二举行中期选举，时任美国总统是巴拉克·奥巴马，那是他在2009年1月20日上任后的首场全国性选举。选举前，奥巴马代表的民主党在参众两院里都占多数。选举结果，共和党成功夺取众议院的控制权。民主党虽然继续保持参议院的控制权，但是，民主党在多个州的州长及议会选举中落败。导致了他的一些政策在推行时，需要向共和党妥协，合作，才可能得以推进。

奥巴马的第二任期的中期选举，于2014年11月4日举行。选举结果是，民主党在州长选举、参众两院议席争夺战中落败。共和党 “全面开花”，率先获得美国参议院超过半数议席，在时隔多年后再度成为参院多数党，完全掌控国会。而奥巴马被认为是“跛脚鸭”总统。当时媒体认为，奥巴马最后两年任期如不能做出妥协，与共和党打破政治僵局，将很难有所作为。所以，面对中期选举结果，奥巴马强调两党应放下分歧，携手合作；但实际上奥巴马政府仍然会面对共和党的挑战，举步维艰。

共和党总统唐纳德·特朗普任期的中期选举，于2018年11月6日举行。选举结果是民主党成为众议院多数党，共和党继续守住了参议院的大本营。

所以，从历史上看，中期选举经常会看到总统执政党在国会中丢失一些原有的议席，也经常看到总统的反对党对手获得国会一院或两院的控制权。

从国家层面上讲，美国国会主要负责制定法律并监督总统行使权力。

• 如果，总统所在的政党，能够在国会占据多数席位，那么，将使得白宫，能够更加方便地实施，各项政策；
• 而如果，反对政党，占据了国会的多数席位，那么，总统在行使权力时，将面临很大的牵制；
  

从地方层面来讲，中期选举还将选出各州的州长，而他们将决定各州如何运转。尤其，当国家面临，经济状况不好的情况下，州长采取何种政策，也是至关重要。

那么，今年这个中期选举又是个什么情况呢？

今年2022年，在选举前，民主党以极微弱多数，控制参议院和众议院，这对执政党施政来说，略有优势。但是，选举的结果，不是取决于，原先是否为多数党，它取决于，获得选民选票的多少。这次，从2022年11月8日开始的，中期选举，仍然在紧锣密鼓地进行中。选举结果目前还没有出来 ，但是有预测显示，这次民主党，会失去众议院的多数党席位，而守住，参议院的多数党席位。共和党夺回了众议院的控制权。

那么，决定选票多少的根本因素是什么呢？就是经济。用通俗的话来说，也就是老百姓的生活是不是过得很好？如果，这个“党”让老百姓的生活，越过越好，那么，支持率自然就会高，获得的选票就会多。相反，生活过得不好，那就会被反对。正因为这样，不管是民主党还是共和党执政，他们的首要任务，就是让美国经济保持，甚至加快发展速度，提高老百姓的生活水平。所以，我们说，美国中期选举，会影响美国经济。

如何影响经济？我们先来看一个这样的事实：

目前，美联储在猛烈加息，期望通过这样的鹰派货币政策，来控制并降低通胀水平，以保证绝大多数（80%以上）中产阶级或低层老百姓的生活水平。因为，高通胀会使这些靠打工或救济收入为生的老百姓“被贫穷”。

如果，执政党能够，在中期选举前，有效控制通胀，那么，必然会赢得老百姓的拥戴。但是，从目前的数据来看，还没有看到明显的成效。根据Yahoo Finance的数据显示：这个中期选举年的选民们，很担心物价上涨，并对现任民主党人，非常愤怒。还有一项，昆尼皮亚克（Quinnipiac）的民意调查，发现：

• 在8月份，有27% 的人表示，通货膨胀是最紧迫的问题。
• 但到了10月，这一比例已经上升到了36%。
  

同时，人口普查局调查数据显示：

• 在6月份，通胀达到9%的峰值时，有36%的受访者表示，他们难以支付家庭开支。
• 而在10月中旬开始的，最新调查中，这个“难以支付家庭开支”的比例，已经上升到了 38%，而当时的通胀率已降到了 2%。
• 而在一年前，只有25% 的家庭表示，他们在过去一周内，难以支付家庭开支，当时的通货膨胀率是2%。
  

这些数据都进一步说明了，老百姓正在“被贫穷”，那么，执政党的执政地位，是不是就会受到威胁？也就是因为，执政党意识到，自己的首要任务，就是要发展经济，让老百姓生活过好。在奔着搞好美国经济的目标的时候，如果，执政党发现了，这样的高通胀问题后，会怎么办呢？一定会做点什么，对不对？因为，他们想解决这个高通胀问题，并把老百姓的生活水平提高。

于是，从今年年初开始，就进入了快速并大幅度的升息通道。政府手段极其鹰派，期望以此来控制几乎失控的高通胀。所以，我们说中期选举会影响执政党在调节经济方面作一些重大决策。大家看到的这张图，它列出了今年的历次升息的情况。速度之快、幅度之大前所未有。

那么加息过后，带来了什么影响呢？虽然这个加息举措，在降低通胀方面的短期收效并不明显，但是对美元升值，刺激美元回流等方面都起到了很大看得见的作用。美元指数创下了20年来的新高，从年初到现在美元指数已经增长了15%。

伴随的美元快速回流可以促进美国实体经济的增长，产能的扩张，最后不仅间接消化了通胀，还维持了美国实体经济的中长期复苏和增长。这么一来，如果经济上去了，那么股市会怎么样呢？我们就套用经济学的一个理论——“经济决定市场”，是不是这样呢？

让我们从历史上的数据来观察一下，美国中期选举前后的股市表现是什么样的。

美国中期选举前后的股市表现

我们之所以，要回顾股市历史，是因为，历史总是在不断地重演。就象《股票交易者年鉴》中所说的：我们的总统选举影响经济和股市——就像月亮影响潮汐一样。其实中期选举也一样。许多控制着数十亿美元的基金经理，通过观察政治周期，掌握了在大部分经济历史中一直有效运作的模式，并利用这些模式和趋势来提高利润潜力。

从1974-2018年，共发生了12次美国中期选举。在这张图中：

• 灰色柱子代表的是，中期选举年，1月到10月道琼斯指数总的涨跌幅度
• 深蓝色柱子代表的是，中期选举当月，11月份，到下一年度的4月，共半年的时间，道琼斯指数总的涨跌幅度。
  

根据道琼斯指数的涨跌幅数据，我们发现：

• 中期选举年的1-10月份，道琼斯指数有4次下跌，8次上涨；
• 而中期选举之后的半年时间（11-4月），道琼斯指数12次全部上涨，平均涨幅为6%。
• 这些图，分别列出了历任总统中期选举后一年（也就是任期第三年）的股市变化情况。
• 从图中可以看出，除了1939年，因为饱受战争蹂躏，道琼斯指数下跌了9%以外，
• 其后的83年里，总统任期第三年的美国股市，只有一次道琼斯指数下跌了2%，就是在2015年奥巴马第二任期内，其余都是上涨的。
  

因此，我们这80多年的事实中可以得出一个推: 历史上，在美国中期选举后股市是会上涨的。今年的情况会是怎样的呢？就让我们先来看一下今年的美股市场。

其实，关于2022年的美股市场，我们已经不止一次在讲座中提到，这个中期选举年的美股市场已经给了我们一个难得一遇的打折机会。为什么这么说呢？

正如我们看到的，今年2022年的美股市场，从年初就开始下跌，由于各种坏消息的配合，比如：供应链危机，俄乌战争，能源危机，通货膨胀高居不下，利息猛涨，债务危机等等，股市跌得相当恐怖。从1月跌到6月的低点，再上下震荡跌到9月底的最低点，道琼斯指数总共下跌了21%。而且，今年是50年来上半年跌幅最大的一年。

这些，对于投资者来说，意味着什么呢？意味着，如果我们现在建仓买入，就已经拿到了20%的折扣。为什么？因为“Andex Chart”图告诉我们，只要我们进入市场，买对了产品，就能够跟上财富大爆炸和财富大挪移的节奏，参与创造财富，从而获取就得的财富。

更重要的是，这个打折机会正在快速消失。因为，在刚刚过去的10月份，道琼斯指数已经上涨了14%，这是自1976年以来单月涨幅表现最好的一个月，所以，中期选举年的10月份常常被称为“熊杀手”。现在，中期选举已经快要结束，美股会怎么走呢？

美股还会创新高吗？

在一本全球排名前十的投资经典书籍《Stocks For The Long Run》（股市长线法宝）中，它的作者西格尔（Siegel）写道：“牛市和熊市来了又走了，这更多的是与商业周期有关，而不是总统，华尔街对于政治的迷恋大多是错误的。无论如何，对于聪明的投资者来说，大选谁赢并不重要，而要了解总统与股市表现之间的联系，可以从一些历史数据和经济指标中获知。”

他的说法与“经济决定市场”的理论是相一致的。这里的历史数据他指的就是股市里面，代表美国经济方向的道琼斯指数的历史数据，前面我们已经看过了。在中期选举年后一年股市表现，是在80多年的21次里面，只有两次是下跌的，其余都是上涨的。道琼斯指数的如此表现，归根结底还是由经济决定，观察经济的状况，是可以通过经济指标来衡量的。那么，是什么样的经济指标呢？

经济指标指的就是一个国家的诸如： GDP，失业率，通胀率，财政盈余等指标。如果这些指标的变化趋势向好，比如GDP增长迅速，失业率低，通胀水平可控，财政有盈余，那么就表明美国政府对经济的掌控非常好，那么股市表现也会随之向好。

而执政党为了巩固自己的执政地位，不管是哪个党派执政，也不管是国会被哪个党派控制，都是会想要把美国的经济搞上去的，让老百姓安居乐业。这也是任何一个党派，任何一届政府优先会做的事。所以，从这个意义上来说，美国作为全球第一大经济体，它的经济发展是会有累积的，这与人类社会发展的财富累积的方向是一致的。因此，股市是否会创新高？我们就看目前的美国经济是否强劲？并且，是否强劲到足以支撑美股创新高呢？

接下来，我们就来看一下，美股创新高的因素是否具备。

GDP：

• 今年第三季度GDP增长 6%，高于预期的 2.3%。
• 贸易逆差收窄以及消费者支出和政府支出增加提振了这一数字。
• 美国GDP占全球GDP的占比在迅速上升，从今年年初到现在，美国GDP在全球的占比增长了8%，创下15年来的新高。
  

失业率：

• 自2022年 3 月以来，失业率一直处于 5% 至 3.7% 的窄幅区间，表明劳动力市场已经非常紧张，这也是50年来的低位区间。
• 美国 10 月非农就业人数激增 261,000 人，好于预期。
• 首次申请失业金人数不断下降。
• 医疗保健、专业和技术服务以及制造业的就业机会增长迅速。
• 平均时薪增长 4%，比一年前增长 4.7%。
  

通胀率：

2022 年 9 月，美国的年度通胀率连续第三个月放缓至 8.2%，为七个月来的最低水平，而 8 月份为 8.3%，但高于市场预测的 8.1%。不包括波动较大的食品和能源的核心利率升至 6.6%，为 1982 年 8 月以来的最高水平，高于市场预期的 6.5%，表明通胀压力依然高企。这也说明了，高通胀会成为常态。

财政盈余：

• 美国的预算赤字在 2022 财年减少了一半，这是继两年与新冠病毒相关的巨额支出之后的历史最大降幅。
• 与 2021 年的 776 万亿美元赤字相比，赤字下降至 1.375 万亿美元。收入轻松创下有记录以来最高的一年总收入。
• 如果不是政府的学生贷款减免计划，赤字下降幅度会更大。
  

综上所述，所有这些迹象表明，目前的美国经济相当强劲。

所以，强劲的美国经济，决定了股市创新高的因素已经具备。那么什么时候会创新高，这个我们无法预测。我们现在能够知道的就是：

• 许多大机构正在大量买入仓位，
• 许多大企业正在回购自己的股票，
• 许多大资金正在从四面八方跑步入场。
  

等到这些资本的大户完全做好了股市上涨的准备，股市的拉升就是分分钟的事。现在道琼斯指数，在一个月里面已经上涨了14%，相当于它今年下跌的一半空间已经被修复。还有一半跌幅，只要庄家想拉升，也是很容易的事。

现在的股市正如一首李白的诗《早发白帝城》中所写的，“两岸猿声啼不住，青舟已过万重山。”。