国内资产上演反转大戏 节后A股跑步进场恐怕都来不及了

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枫叶财经


港股飙升、A50暴涨、外资疯狂涌入，这个十月的中国资产正在上演一场惊艳的反转大戏。

这个国庆假期，中国资产悄然成为全球资本市场的明星。10月2日，港股市场迎来十月开门红，恒生指数收盘上涨1.61%，报收于27287.12点；恒生科技指数更是大涨3.36%，创下年内新高。

与此同时，富时中国A50指数期货最高涨超1.2%，隔夜纳斯达克中国金龙指数收涨超1.4%。一系列数据的背后，是外资加速回流中国市场的明确信号。
有外资大行数据显示，全球对冲基金加仓中国股票的规模是“多年来所未见”。摩根大通将阿里巴巴港股目标价大幅上调至240港元，暗示还有超30% 的上涨空间。

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01 假期爆发的中国资产

当A股投资者还在享受国庆假期时，中国资产已经在全球市场上演了一场精彩大戏。

港股市场10月2日开盘就冲，恒生指数盘中一度涨近2%，恒生科技指数直接飙到4% 的涨幅。半导体板块全线上行，中芯国际大涨12%，再创历史新高。



科技股成为当之无愧的“带头大哥”。腾讯控股涨超5%，阿里巴巴盘中一度涨超4%，收盘报183.1港元，涨幅3.45%。

更令人振奋的是成交量——港股成交额当天突破1200亿港元，比节前平均水平多了30%。这不是小资金炒作，而是真金白银在大举进场。

富时中国A50指数期货的表现同样引人注目。它不仅逆势上涨，而且持仓量激增2万手，创一个月新高。

这表明机构正在加杠杆布局，而非短期投机。回顾历史数据，过去5次A50期货在假期涨超1%，A股节后开盘上涨的概率高达80%。

02 外资涌入的底层逻辑

外资正在以惊人速度回流中国资产，这绝非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

美国政府停摆进一步削弱了美元资产投资信心，目前市场难料华府停摆持续多久，但肯定对美国金融、经济造成冲击。标普评估认为，美国政府关门时间每持续一周，经济增长将损失0.1至0.2百分点。

与此形成鲜明对比的是，中国政策环境趋于宽松。央行1.1万亿元买断式逆回购操作与超长期特别国债资金全额下达，给市场吃下了节后行情的“定心丸”。

美联储降息周期的开启，进一步加速了全球资金从美国回流中国。08年金融危机和20年疫后危机的经验均显示，美联储重启降息意味着美国经济衰退压力加大，这会加速全球资金从美国回流中国。

高盛直接表示“对中国资产维持超配立场”，其理由是：政策宽松超预期、估值有折价、美联储降息打开空间。

03 节后A股上涨的高概率

历史数据告诉我们，国庆节后A股上涨的概率远超下跌。



过去20年（2005年～2024年）的数据显示，国庆节后第一个交易日上涨的概率为65%，即“开门红”现象。近10年而言，“开门红”的概率还要大一些，上涨概率为70%。

不仅短期表现强劲，节后5个交易日的上涨概率同样达到65%。从整个10月来看，过去20年里有11年是上涨的，上涨概率55%。

这一历史规律背后有其合理性：长假之前市场资金有避险和兑现要求，而长假之后又会回流市场，这使得股指往往先抑后扬。

当前，央行1.1万亿流动性护航与3000亿消费政策落地，叠加历史“日历效应”与四季度稳增长政策窗口预期，节后市场上行基础已夯实。

04 哪些板块将领跑市场？

节后行情中，哪些板块有望脱颖而出？综合多家机构观点，三大主线值得关注。

科技成长板块仍是众多机构的首推。银河证券表示，半导体行业长期持续向好，一方面，AI数据中心推升存储器需求，直接拉动设备需求；另一方面，国产替代持续深化，带来增长空间。

摩根大通在报告中强调，阿里云收入增速连续8个季度加快，2025年二季度同比增长26%，主要受互联网、自动驾驶和具身智能等领域的生成式AI需求驱动。

消费板块同样迎来利好。截至9月30日，全年3000亿元消费品以旧换新中央资金已全部下达。资金将重点用于家电、汽车等大宗消费升级，这将直接提振消费板块业绩。

资源股则在供给受限与政策托底双重逻辑下，有望实现估值重构。美联储降息提振工业金属（铜、铝）价格，稀土（氧化镨）供需缺口扩大，资源板块具备涨价预期。

05 投资者应如何布局

面对可能到来的节后行情，投资者应如何把握机会？



避免追高，关注估值与成长匹配的标的。当前TMT的公募持仓已较为极致，四季度市场风格将“高切次高”。西部研究建议行业配置关注：底仓配置逆全球化受益的“硬通货+硬科技”；四季度“高切次高”，增配外资加仓中国的优质制造业。

把握节后资金回流节奏。华泰证券指出，考虑到融资活跃度仍在高位，公募新发持续回暖，节后资金仍有回暖动力。节前观望的资金很可能在节后集中回流市场，形成推动力。

关注政策催化因素。2025年10月，二十届四中全会即将召开。参照“十四五”规划编制进程，10月全会将明确“十五五”规划战略方向，发展新质生产力预计成为研究重点。

截至10月2日，外资持有A股市值约为3.4万亿元，对比2024年底外资持股市值2.91万亿元，今年来境外投资者净买入A股近5000亿元。高盛预计，未来还有约14240亿元资金将投入中国市场。

回想去年此时的犹豫不前，如今中国资产已然扬起风帆。一位私募经理在内部群直言：“港股是外资定价的市场，现在放量上涨，就是外资用脚投票的信号。”

这个十月，中国资产的舞台已经搭好，只待A股开盘锣声敲响。