美国经济的好转势头能否持续？

casper

David Wessel

你可以将经济预期复杂化，也可以简单化。那就简单来说吧。美国经济现在如何？有所好转。那么短期前景又如何？阴云密布。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)将如何应对？这取决于阴云之后是转为晴天还是再度下雨。


Associated Press

美联储主席贝南克

美国经济状况仍不如意。失业率目前为7.5%，如果不是因为很多人已经退出了劳动力大军，失业率本可能更高。而很多就业人群的薪资水平也停滞不前。

不过，美国经济状况在逐渐好转。消费者信心触及五年高点，首次申请失业救济人数增幅则处于五年低位。在过去六个月内，每月新增就业人数达20万人。虽然这并不足以迅速拉低失业率，但要好于此前六个月每月新增就业人数仅14万人时的情况。

轿车和轻型卡车销量较同比增长7%，其中大多数增幅均来源于美国生产的汽车。最新公布的Case-Shiller房价指数尽管远逊于危机前的峰值，但仍较上年同期上涨10%。虽然周三股市下跌，但今年迄今为止，股指已累计上涨逾15%。此外，一些分析师认为，近期美国国债上涨就是经济回暖的传统市场信号。

诚然，今年年初生效的自动减支和增税举措抑制了消费者支出。而且，欧洲出现的混乱局面也冲击了美国出口业。

不过尽管如此，美国经济其他方面的表现仍让人惊喜。

那么这是否意味着美国经济的麻烦终于结束了呢？我们可以自信地说未来经济将迅速增长且失业率将回归正常水平？不幸的是，情况并非如此。

预测者预计，美国第二季度和第三季度经济增长率将低于第一季度2.5%的初值。（美国政府将于周四公布第一季度国内生产总值修正后数据，但预计不会出现大幅调整。）

原因之一就是美国经济尚未完全感受到联邦政府削减支出的影响。实际上，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)行长William Dudley表示，未来数月尤其重要的一个因素将是，美国经济对美国政府削减财政支出措施这一严重负面拖累因素的应对情况。

另一个让人头疼的问题是，除非家庭收入实现增长，否则近期得益于股市上涨及房价反弹等利好消息的消费者支出不太可能维持上行动能；而眼下家庭收入涨幅几乎跟不上通货膨胀的步伐。美国企业和消费者信心的回升也很容易受到各种并非遥不可及的潜在因素的影响：股市的变化无常；欧洲、中国或日本可能出现的冲击市场信心的不利局面；美国两党在联邦债务上限问题上的再度摊派，亦或是美联储的失策打击市场。那么，在面临这么多不确定因素的情况下，美联储将何去何从？

尽管经济增长极为缓慢令美国政府其他部门甚为苦恼，但美联储确实一直在尽力解决问题。即便在经济回暖之后，美联储仍作出了将基准利率维持在接近零水平的特别承诺；同时还宣布每月将继续向经济注入850亿美元，“直至劳动力市场前景显著好转”（美联储目前尚未对这句话加以明确定义）。

美联储的最新预期是，今年晚些时候或明年年初，美国经济将从阴霾转为局部晴朗。但过去几年已多次意外出现的雨天使得美联储决策者们对这一预期并无十足信心。事后想来，数位美联储官员认为他们之前应该采取力度更大的措施，或者至少在过去几年中对购买债券采取的不是时断时续的方式。

虽然几位美联储决策者目前已经为缩减债券购买规模做好准备，但大多数决策者并不这样认为。他们希望观察未来几个月经济是否继续回暖，之后再决定是否应削减债券购买计划的规模，好比让美联储慢慢抬起踩在货币政策油门上的脚。

美联储发现很难向市场传达这条信息。（美联储的意思是，其可能在今年晚些时候缩减债券购买规模，但前提是情况的发展与预期一样积极，同时目前还远未到谈论加息的时候。）

任何附带“这取决于……”的答案都无法令市场、媒体或是美国国会满意，即便事实确实如此。

美国经济的状况还不是很好，但与欧洲等地不同，美国经济显然正在好转。

（编者按：本文作者David Wessel是《华尔街日报》专栏“Capital”的专栏作家。该专栏着重分析经济状况、以及影响全球生活的其他事件。）

华尔街日报网络版供稿